在大廠(雷霆)資本推動(dòng)的背后，“羊了個(gè)羊”爆紅。

持股10%，歷時(shí)3個(gè)月，第一個(gè)項(xiàng)目每天出現(xiàn)數(shù)百萬爆款，這筆投資可謂三個(gè)月一萬利。

今年以來，游戲公司投資了哪些企業(yè)？誰最有可能投出自己的霸屏爆款？

今天，游戲財(cái)經(jīng)匯將整理大廠的最新資本布局，看看誰最有可能投資自己的《羊》。

1、投資總結(jié)：投資數(shù)量大幅縮水70%，騰訊網(wǎng)易一半投資海外

1、行業(yè)投資概況：投資案例數(shù)量和投資金額雙雙下降

2022年，游戲廠商對(duì)外投資呈懸崖式下降，“老大選手”騰訊投資數(shù)量縮水近80%。

據(jù)游戲財(cái)經(jīng)匯不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，騰訊、網(wǎng)易、B站、字節(jié)跳動(dòng)、靈犀互娛、三七互娛、吉比特、凱英網(wǎng)絡(luò)、中手游等游戲廠商在游戲相關(guān)行業(yè)只賣了60次，比21年大幅縮水近70%。

資料來源：公開信息；游戲財(cái)經(jīng)匯繪圖（不完全統(tǒng)計(jì)）

三七、吉比特出手頻率不高，今年以來各投資了一家游戲廠商。

三七投資了螞蟻SLG成功走紅的星合互娛，并在中國大陸發(fā)行了該產(chǎn)品。這也反映了三七的投資風(fēng)格——已經(jīng)驗(yàn)證的跑道或公司。

三個(gè)月前，吉比特在《羊》背后投資了簡游科技。當(dāng)時(shí)，簡游科技剛剛成立一年。這反映了吉比特的投資風(fēng)格——探索成本低、潛力大的企業(yè)。

一般來說，騰訊、網(wǎng)易、B站、字節(jié)跳動(dòng)投資相對(duì)活躍，四大廠商共投資90%。今年以來，其他廠商投資頻率較低。本文將重點(diǎn)分析四大廠商的投資表現(xiàn)。

自22年以來，游戲廠商的投資具有以下三大特點(diǎn)：

特點(diǎn)1：投資大幅萎縮，騰訊、字節(jié)跳動(dòng)出手次數(shù)明顯減少。

自2022年以來，騰訊在游戲領(lǐng)域的對(duì)外投資大幅減少到21筆，減少了近80%。根據(jù)美國第三方數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)Nikopartners的報(bào)告，騰訊在2021年投資了100多家游戲公司，相當(dāng)于每3天一家。

網(wǎng)易的外商投資幾乎同比減半，字節(jié)跳動(dòng)也改變了去年的高調(diào)風(fēng)格。自今年以來，它在游戲領(lǐng)域只賣了四次，比去年減少了近70%。

四大廠家，只有B站延續(xù)了去年的活躍趨勢，到目前為止共出手20次，出手頻率達(dá)到去年全年80%以上。

特點(diǎn)2：海外投資比例進(jìn)一步增加，騰訊、網(wǎng)易一半以上投資海外。

資料來源：公開信息；游戲財(cái)經(jīng)匯繪圖（不完全統(tǒng)計(jì)）

今年以來，雖然游戲廠商的頻率大幅下降，但卻悄然增加了對(duì)國外的投資。

一個(gè)明顯的趨勢是，騰訊和網(wǎng)易加快了全球游戲布局，試圖通過對(duì)外投資盡快實(shí)現(xiàn)海外游戲收入占50%的小目標(biāo)。B站、字節(jié)跳動(dòng)仍以國內(nèi)投資為主，國外投資較少。

騰訊和網(wǎng)易首次在國外投資的企業(yè)數(shù)量超過了中國。今年以來，騰訊(包括分公司Miniclipip)、Supercell）國外投資16起，是國內(nèi)投資的3倍以上。21年，騰訊海外國內(nèi)投資仍為37分。網(wǎng)易有6項(xiàng)國外投資，是中國的兩倍。

特點(diǎn)3：交易量大的明星項(xiàng)目明顯減少，而且大多發(fā)生在國外市場。

自22年以來，游戲行業(yè)大規(guī)模交易的明星項(xiàng)目數(shù)量顯著減少。四家大工廠每投資1億元，每投資10億元。

然而，2021年，大規(guī)模交易的明星項(xiàng)目不斷，如字節(jié)跳動(dòng)花費(fèi)40億美元收購沐瞳游戲、90億元收購Pico、騰訊9.19億英鎊收購SumoGroup等。

去年「大失血」今年的字節(jié)減緩了投資節(jié)奏，騰訊接管字節(jié)跳動(dòng)成為市場上最活躍的字節(jié)跳動(dòng)「大買家」。騰訊參與的大額交易包括：收購休閑游戲開發(fā)商Sybogames和Trailmix，加持育碧，聯(lián)合索尼投資Fromsoftware(FS社)等。

2、分析了投資下降的原因

為什么去年高歌猛進(jìn)的游戲投資突然出現(xiàn)懸崖式下降？

游戲財(cái)經(jīng)匯認(rèn)為，國內(nèi)大廠商減緩?fù)顿Y步伐的主要原因有三個(gè):

一是受宏觀環(huán)境影響，大企業(yè)再談“現(xiàn)金為王”。

復(fù)雜的國際環(huán)境，充滿不確定性的世界經(jīng)濟(jì)，以及反復(fù)的疫情，導(dǎo)致大多數(shù)大型工廠處于觀望狀態(tài)，寧愿持有現(xiàn)金也不愿貿(mào)然投資，更加謹(jǐn)慎。

從大廠的現(xiàn)金儲(chǔ)備（現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物、定期存款和短期投資等）來看，騰訊和網(wǎng)易的現(xiàn)金儲(chǔ)備較21年底有所上升。

來源：公司財(cái)務(wù)報(bào)告；游戲財(cái)經(jīng)匯繪圖

從投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量來看，騰訊網(wǎng)易呈下降趨勢，只有嗶哩嗶哩呈現(xiàn)持續(xù)增長趨勢，主要是因?yàn)榻鼉赡陠袅▎袅ǜ鞣矫嫱顿Y增加。

來源：公司財(cái)務(wù)報(bào)告；游戲財(cái)經(jīng)匯繪圖

注：投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為財(cái)務(wù)報(bào)告負(fù)，方便比較圖統(tǒng)計(jì)為正；B站未披露22H1投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額

上半年，騰訊投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量同比減少50%以上，僅相當(dāng)于經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量的70%。此前，騰訊投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量基本持平。今年上半年，網(wǎng)易投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量也同比略有下降。

如果比較三七、吉比特和完美世界a股游戲三巨頭，我們發(fā)現(xiàn)只有三七投資活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量同比增加，吉比特和完美世界投資活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量均有所下降。

來源：公司財(cái)務(wù)報(bào)告；游戲財(cái)經(jīng)匯繪圖

近兩年來，完美世界正處于轉(zhuǎn)型期，不斷出售資產(chǎn)，這也使得2021年以來企業(yè)投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量為正。

二是政策方面，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)監(jiān)管更加嚴(yán)格。

去年年底，國家反壟斷局正式成立，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)迎來了越來越嚴(yán)格的控制。今年以來，騰訊、阿里巴巴等企業(yè)受到國家市場監(jiān)督管理局的懲罰。

今年年初，有消息稱騰訊計(jì)劃以25億元收購游戲手機(jī)公司黑鯊技術(shù)。然而，今年5月，據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道，騰訊因未經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)，放棄了對(duì)黑鯊技術(shù)的收購。

在嚴(yán)格監(jiān)管的背景下，大廠商的投資業(yè)務(wù)紛紛按下“暫停鍵”，寧愿持有現(xiàn)金，也不敢輕舉妄動(dòng)。

三是市場潛在投資目標(biāo)“稀缺”，大廠加快國外投資。

在過去兩年國內(nèi)大型工廠的瘋狂投資下，國內(nèi)高質(zhì)量目標(biāo)幾乎被挖掘出來，目前可供選擇的投資目標(biāo)相對(duì)有限。根據(jù)公眾信息，2021年，國內(nèi)游戲跑道共有220項(xiàng)投資和融資，是迄今為止游戲行業(yè)投資最狂熱的一年。

同時(shí)，由于國內(nèi)游戲政策和版本號(hào)的限制，大型制造商開始將重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到海外。為了加快國外市場的擴(kuò)張，今年大型制造商的海外投資比例顯著增加。

總結(jié)：

自2022年以來，游戲廠商對(duì)外投資呈懸崖式下降，騰訊、網(wǎng)易、B站、字節(jié)跳動(dòng)、靈犀互娛、三七互娛、吉比特、凱英網(wǎng)絡(luò)、中手游等廠商在游戲相關(guān)行業(yè)僅銷售60次，較21年大幅縮水近70%。

受宏觀環(huán)境和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)反壟斷政策的影響，今年大部分國內(nèi)游戲廠商都處于觀望狀態(tài)，出手謹(jǐn)慎。

2、中國市場：熱度急劇下降，嗶哩嗶哩超越騰訊，成為最活躍的捕手

據(jù)游戲財(cái)經(jīng)匯不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，騰訊、網(wǎng)易、字節(jié)、嗶哩嗶哩在國內(nèi)市場只賣了30次，相當(dāng)于去年全年(125次)的20%。

從拍賣頻率來看，嗶哩嗶哩延續(xù)了去年以來的活躍趨勢，是國內(nèi)游戲市場最活躍的投資者。然而，嗶哩嗶哩瘋狂“掃貨”的效果還沒有顯現(xiàn)出來。22Q2，嗶哩嗶哩游戲收入10.46億元，同比下降15%。

從投資風(fēng)格上看，國內(nèi)游戲廠商的投資表現(xiàn)出以下四個(gè)特點(diǎn)：

特點(diǎn)1：游戲廠商仍是最熱門的投資目標(biāo)，騰訊、字節(jié)加碼ACG跑道。

資料來源：公開信息；游戲財(cái)經(jīng)匯繪圖（不完全統(tǒng)計(jì)）

從目標(biāo)特征來看，游戲公司仍然是最受歡迎的投資目標(biāo)，比動(dòng)畫、漫畫、劇本殺戮平臺(tái)要受歡迎得多。

自今年以來，B站共投資了12家游戲公司，而B站在2021年共投資了20家游戲公司。

自主開發(fā)的游戲一直是嗶哩嗶哩的短板。嗶哩嗶哩二季度游戲收入下降主要是因?yàn)榻衲隂]有推出高質(zhì)量的新游，影響了聯(lián)運(yùn)收入。嗶哩嗶哩今年投資的12家公司大部分都是二次元游戲開發(fā)商。不難看出，嗶哩嗶哩希望進(jìn)一步鞏固自己在二次元領(lǐng)域的影響力。

除了嗶哩嗶哩，其他三家大廠商對(duì)國內(nèi)游戲公司的投入大幅減少——騰訊只投資了兩家(樂動(dòng)卓越，四維八方)，網(wǎng)易投資了一家(余燼科技)。去年投資了10家游戲公司的字節(jié)跳動(dòng)，今年專注于漫畫、虛擬社交等領(lǐng)域。

不難看出，騰訊和字節(jié)在國內(nèi)市場的投資主要集中在ACG領(lǐng)域，而網(wǎng)易則集中在劇本殺戮上，兩個(gè)劇本殺戮平臺(tái)都來自網(wǎng)易。

資料來源：公開信息；游戲財(cái)經(jīng)匯繪圖（不完全統(tǒng)計(jì)）

騰訊繼續(xù)在ACG領(lǐng)域買買買，不僅以4億元戰(zhàn)略投資靈籠、《三體》制作方藝畫開天，完成了動(dòng)漫廳的并購。字節(jié)跳動(dòng)收購了多年前在字節(jié)平臺(tái)上發(fā)布漫畫內(nèi)容的“一直看漫畫”。

特點(diǎn)2：大廠開始挖掘潛在的中小游戲廠商。

四家大公司共投資了14家游戲公司，其中3家是“老面孔”，其余11家是中小型網(wǎng)絡(luò)游戲工作室，知名游戲公司很少。

可見，在優(yōu)質(zhì)目標(biāo)稀缺的情況下，大型游戲廠商也逐漸幫助國內(nèi)潛在的中小型游戲廠商。其中，知名大廠高管創(chuàng)辦的初創(chuàng)公司備受青睞。

以嗶哩嗶哩為例，嗶哩嗶哩投資的炎魔網(wǎng)絡(luò)成立于2021年5月，由前游族網(wǎng)絡(luò)高管創(chuàng)立，目前尚未上線。

與21年被投資企業(yè)相比，我們不僅看到了老牌游戲廠商，如心動(dòng)、中國手機(jī)游戲、世紀(jì)華通、掌曲科技、百奧家庭互動(dòng)等，還看到了飛魚科技、青瓷、散爆網(wǎng)絡(luò)、游戲科學(xué)等垂直領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。

特點(diǎn)3：并購市場交易活動(dòng)減少，游戲開發(fā)商仍是最受歡迎的并購目標(biāo)。

今年以來，四大廠商共有8起并購交易，其中游戲開發(fā)商仍是最受歡迎的并購目標(biāo)。

資料來源：公開信息；游戲財(cái)經(jīng)匯繪圖（不完全統(tǒng)計(jì)）

從交易金額來看，騰訊并購樂動(dòng)是最高的交易，這筆交易的成交金額在10億級(jí)。

值得注意的是，B站取代了字節(jié)跳動(dòng)和騰訊，成為今年國內(nèi)游戲產(chǎn)業(yè)并購的主力軍。

今年以來，嗶哩嗶哩收購了心源互動(dòng)、廣州魔爆網(wǎng)絡(luò)、多祈多祈、多祈多祈、(Access!)、四家游戲制造商。在此之前，嗶哩嗶哩更傾向于利用少量股份(20%左右)獲得商品合作權(quán)。

去年并購專業(yè)字節(jié)跳動(dòng)今年出手頻率大幅下降，年初以來只收購了一個(gè)漫畫平臺(tái)“一直看漫畫”。21年，字節(jié)跳動(dòng)花費(fèi)超過300億元，收購了4家游戲公司(沐瞳游戲、愛心互娛、林子互娛、超越互聯(lián)網(wǎng))和VR顯示器制造商Pico。

大規(guī)模交易大幅減少的重要原因是互聯(lián)網(wǎng)反壟斷控制更加嚴(yán)格。據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，騰訊收購游戲手機(jī)公司黑鯊技術(shù)未獲相關(guān)部門批準(zhǔn)。

特點(diǎn)4：從投資時(shí)間來看，Q1游戲產(chǎn)業(yè)活躍度