編輯《證券時(shí)報(bào)》 趙黎昀

　　鈦白粉龍頭企業(yè)頻繁宣布價(jià)格上漲，一度成為資本市場(chǎng)炒作的熱點(diǎn)。但2024年，國(guó)內(nèi)鈦白粉企業(yè)調(diào)價(jià)公告較少，目前市場(chǎng)價(jià)格處于周期低點(diǎn)。

　　與此同時(shí)，2024年歐盟對(duì)中國(guó)鈦白粉反傾銷關(guān)稅大幅提高，領(lǐng)先稅率可達(dá)近40%，市場(chǎng)擔(dān)憂飆升，企業(yè)股價(jià)大幅下跌。

　　2024年底，在市場(chǎng)陰霾下，鈦白粉企業(yè)突然出現(xiàn)漲價(jià)函，行業(yè)在價(jià)格低點(diǎn)積極上漲，市場(chǎng)暖意逐漸顯現(xiàn)。

　　這一輪鈦白粉市場(chǎng)價(jià)格上漲能形成規(guī)模嗎？新年行業(yè)會(huì)迎來(lái)好局面嗎？

　　《證券時(shí)報(bào)》編輯最近在一次采訪中了解到，鈦白粉市場(chǎng)的整體供過(guò)于求模式仍然存在，生產(chǎn)企業(yè)在高成本下瀕臨虧損，行業(yè)急需期待。然而，在國(guó)內(nèi)需求差、海外出口受阻的背景下，2025年鈦白粉市場(chǎng)價(jià)格可能仍將面臨壓力。

　　1 鈦白粉企業(yè)久違，宣布漲價(jià)

　　長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)內(nèi)鈦白粉市場(chǎng)一直沒(méi)有價(jià)格調(diào)整的消息。2024年底，攀枝花鈦?？萍加邢薰韭氏劝l(fā)出價(jià)格調(diào)整函。其中，國(guó)內(nèi)客戶增加金紅石鈦白粉500元/噸，國(guó)外客戶增加60美元/噸；國(guó)內(nèi)客戶增加500元/噸，國(guó)外客戶增加60美元/噸。

　　“2021年，鈦白粉行業(yè)領(lǐng)頭羊十一度宣布漲價(jià)，但隨著市場(chǎng)下跌，近兩年行業(yè)‘漲聲’逐漸減弱，2024年連續(xù)8個(gè)月沒(méi)有企業(yè)漲價(jià)的消息?！弊鳛閲?guó)內(nèi)鈦白粉行業(yè)知名的供應(yīng)鏈服務(wù)商，顏鈦集團(tuán)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)尤為敏感。顏鈦鈦行業(yè)分析師楊遜告訴《證券時(shí)報(bào)》·e公司的編輯，在行業(yè)久違傳出價(jià)格上漲消息后，目前各廠商的情況大致分為四種，有的略有漲價(jià)，有的窄幅降價(jià)，有的封單待定，大部分保持穩(wěn)定運(yùn)行。

　　卓創(chuàng)信息鈦白粉分析師孫珊珊也提到，近年來(lái)，鈦海不僅在上漲，而且其他鈦白粉企業(yè)也在上漲。上漲的原因是成本壓力太大。

　　楊遜分析說(shuō)，這一波小規(guī)模價(jià)格上漲的背景因素更多。目前，原材料成本過(guò)高，價(jià)格水平過(guò)低，使許多制造商長(zhǎng)期困難，價(jià)格上漲迫切。然而，除了市場(chǎng)心理因素外，2024年最后兩個(gè)月生產(chǎn)限制和停產(chǎn)增加，整體市場(chǎng)供應(yīng)下降；渠道和下游庫(kù)存較低，春節(jié)臨近，庫(kù)存和庫(kù)存操作立即造成供應(yīng)緊張；受中礦短缺的影響，攀西精礦商意愿強(qiáng)勁，也在一定程度上支撐了價(jià)格上漲。

　　然而，他還提到，從目前的市場(chǎng)形勢(shì)來(lái)看，這一輪小規(guī)模漲價(jià)的影響力和驅(qū)動(dòng)力有限，主要大型廠商尚未上漲。

　　2 價(jià)格下跌使行業(yè)瀕臨虧損

　　由于過(guò)去一年鈦白粉行業(yè)市場(chǎng)持續(xù)低迷，一封久違的價(jià)格調(diào)漲函備受關(guān)注。

　　從2020年到2024年，隨著生產(chǎn)能力的提高，我國(guó)鈦白粉產(chǎn)量自然增加。僅2023年至2024年，國(guó)內(nèi)鈦白粉產(chǎn)量預(yù)計(jì)將從414萬(wàn)噸增加到450萬(wàn)噸~460萬(wàn)噸，增長(zhǎng)約11%。在此背景下，2024年，國(guó)內(nèi)鈦白粉市場(chǎng)整體價(jià)格呈現(xiàn)先漲后跌的趨勢(shì)，供需不匹配持續(xù)，價(jià)格波動(dòng)較大，但整體價(jià)格走弱。

　　卓創(chuàng)信息數(shù)據(jù)顯示，2024年鈦白粉金紅石型主流平均價(jià)格波動(dòng)1.44萬(wàn)元~1.65萬(wàn)元/噸，幅度為15%。3月份出現(xiàn)年度高點(diǎn)，12月份出現(xiàn)低點(diǎn)。平均年價(jià)為1.55萬(wàn)元/噸，較2023年平均年價(jià)為1.57萬(wàn)元/噸，較2023年下降205元/噸。

　　據(jù)顏鈦統(tǒng)計(jì)，2024年鈦白粉整體價(jià)格走勢(shì)呈下降趨勢(shì)V“形狀。最高點(diǎn)出現(xiàn)在3月初，最低點(diǎn)出現(xiàn)在12月下旬。當(dāng)時(shí)硫酸法金紅石鈦白粉市場(chǎng)價(jià)格分別為1.7萬(wàn)元/噸和1.5萬(wàn)元/噸，極值跨度為2000元/噸，垂直振幅為13.33%。

　　“雖然鈦白粉的市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)明顯低于之前的高點(diǎn)，但目前的鈦白粉市場(chǎng)價(jià)格并不是歷史上最低的。2015年底，國(guó)內(nèi)鈦白粉市場(chǎng)價(jià)格一度跌破1萬(wàn)元。”楊遜分析，約60%的鈦白粉下游集中在涂料市場(chǎng)，而房地產(chǎn)市場(chǎng)低于預(yù)期，導(dǎo)致建筑涂料等領(lǐng)域整體需求不佳，沒(méi)有需求驅(qū)動(dòng)。因此，2024年國(guó)內(nèi)鈦白粉市場(chǎng)價(jià)格大部分時(shí)間保持穩(wěn)定或疲軟。

　　龍中信息分析師呂曉倩表示，2024年鈦白粉原料端整體價(jià)格仍處于較高水平，鈦白粉市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)走弱，導(dǎo)致鈦企業(yè)成本壓力明顯，與需求僵局，難以找到有效支撐的消息。”例如，她說(shuō)，2024年98%硫酸濃度的最高價(jià)格出現(xiàn)在11月底，為390元/噸，最低價(jià)格為2月150元/噸。截至去年12月底，華南98%硫酸龍中價(jià)格指數(shù)為390元/噸，較去年同期上漲70%。

　　總體而言，鈦白粉原料端硫磺強(qiáng)勁上升，硫酸穩(wěn)步上升。雖然鈦精礦側(cè)整合較弱，但原料端仍處于較高水平，鈦企業(yè)成本壓力明顯，部分企業(yè)利潤(rùn)倒置，有強(qiáng)烈的維持價(jià)格的意愿。目前，大多數(shù)企業(yè)出貨壓力較大，庫(kù)存可能繼續(xù)增加風(fēng)險(xiǎn)。受市場(chǎng)買(mǎi)入不買(mǎi)入情緒的影響，行業(yè)仍有一些看跌心態(tài)。

　　3 企業(yè)積極應(yīng)對(duì)出口壓力

　　在采訪中，分析人士指出，2024年鈦白粉供需失衡。隨著歐盟反傾銷關(guān)稅激增的深入影響，企業(yè)出口訂單壓力加大，生產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)向其他國(guó)家或國(guó)內(nèi)消費(fèi)，企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)壓力明顯。

　　2024年7月，歐盟委員會(huì)宣布對(duì)原產(chǎn)于中國(guó)的二氧化鈦(鈦白粉)進(jìn)行反傾銷，初步裁定對(duì)涉案產(chǎn)品征收14.4%至39.7%的臨時(shí)反傾銷稅。

　　龍白集團(tuán)最近在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，歐盟委員會(huì)預(yù)披露的最終結(jié)果顯示，該公司的稅率低于最初的結(jié)果。公司將進(jìn)一步對(duì)裁決過(guò)程中的不合理性進(jìn)行辯護(hù)和申請(qǐng)聽(tīng)證會(huì)。同時(shí)，公司將積極調(diào)整業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，密切關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)變化，制定更靈活、更多樣化的市場(chǎng)戰(zhàn)略。

　　“2024年，越來(lái)越多的國(guó)家對(duì)中國(guó)鈦白粉進(jìn)行反傾銷調(diào)查?！睂O珊珊說(shuō)，目前中國(guó)部分鈦白粉供應(yīng)已開(kāi)始受到影響，因?yàn)檎魇辗磧A銷稅率過(guò)高。中國(guó)企業(yè)也在積極尋求其他方式，通過(guò)增加對(duì)印度和其他地區(qū)的出口來(lái)緩解其出口壓力。但這種方式是不可持續(xù)的，印度和沙特阿拉伯已經(jīng)進(jìn)行了反傾銷調(diào)查。

　　呂曉倩還認(rèn)為，歐盟提高關(guān)稅后，中國(guó)鈦白粉企業(yè)的出口成本將增加，導(dǎo)致利潤(rùn)下降，歐洲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力下降，出口到歐洲的鈦白粉數(shù)量將減少，市場(chǎng)份額將下降。此外，一些鈦企業(yè)在出口到歐洲有限后，已轉(zhuǎn)移到其他大陸或回歸中國(guó)，加劇了市場(chǎng)供需矛盾的不平衡。

　　“最終裁決還沒(méi)有出來(lái)。包括歐盟、歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟、巴西、印度和沙特阿拉伯在內(nèi)，共有五個(gè)國(guó)家和地區(qū)對(duì)中國(guó)鈦白粉進(jìn)行了反傾銷調(diào)查。”楊遜表示，短期內(nèi)，鈦白粉企業(yè)可能面臨出口壓力；但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，經(jīng)過(guò)多年的深入發(fā)展，中國(guó)鈦白粉形成了質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)、價(jià)格優(yōu)勢(shì)、服務(wù)優(yōu)勢(shì)、個(gè)性化優(yōu)勢(shì)等多邊形優(yōu)勢(shì)體系。反傾銷只削弱了中國(guó)產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，但其他優(yōu)勢(shì)仍然突出，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看對(duì)行業(yè)影響不大。

　　“出口難度越來(lái)越大，轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售是不現(xiàn)實(shí)的。目前，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)正處于低速增長(zhǎng)階段，對(duì)鈦白粉的需求增長(zhǎng)持續(xù)放緩，國(guó)內(nèi)需求驅(qū)動(dòng)作用有限。因此，中國(guó)鈦白粉仍需尋求出口之路?！睂O珊珊認(rèn)為，中國(guó)對(duì)上述五個(gè)國(guó)家和地區(qū)的出口量接近40%，2025年中國(guó)鈦白粉將面臨更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。從其他產(chǎn)品應(yīng)對(duì)反傾銷的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在國(guó)外建廠或合并收購(gòu)相關(guān)企業(yè)是一種有效的方式。

　　面對(duì)鈦白粉目前的出口困境，工業(yè)企業(yè)也加快了產(chǎn)業(yè)鏈多元化布局。

　　2024年，龍白集團(tuán)披露，為進(jìn)一步擴(kuò)大和加強(qiáng)釩產(chǎn)業(yè)，加強(qiáng)公司在釩、釩、電池材料產(chǎn)業(yè)鏈中的優(yōu)勢(shì)，計(jì)劃投資10.8億元建設(shè)釩新材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，由控股子公司湖南東方氯有限公司（以下簡(jiǎn)稱“湖南東方”）或湖南東方硅下屬子公司（包括湖南東方硅新子公司）。

　　項(xiàng)目的實(shí)施將使公司擁有兩條完整的產(chǎn)業(yè)鏈：“廢資源提取-氧化二釩-鋁合金中間合金-新型高性能鋁合金鑄錠-新型高性能鋁合金型材”和“廢資源提取-多釩酸鈉-五氧化二釩-釩電池電解質(zhì)”，提高公司的競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。

4 供需矛盾或市場(chǎng)仍面臨壓力

　　鈦白粉企業(yè)這次小規(guī)模上漲，是否有望拉動(dòng)2025年的市場(chǎng)？

　　孫珊珊直言不諱地說(shuō)：“2025年鈦白粉市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)主要受其他國(guó)家政策和供求基本面、原材料和宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響。預(yù)計(jì)2025年鈦白粉市場(chǎng)價(jià)格將繼續(xù)下跌?！苯陙?lái)，宏觀環(huán)境對(duì)商品價(jià)格的影響顯著增加。展望未來(lái)，在相關(guān)政策的刺激下，房地產(chǎn)業(yè)將緩慢復(fù)蘇，但這將是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，2025年的改善幅度相對(duì)有限。鈦白粉作為一種高度依賴出口的產(chǎn)品，預(yù)計(jì)將面臨人民幣升值的壓力。此外，各國(guó)反傾銷調(diào)查和初步裁決的公布預(yù)計(jì)將是20年

　　她說(shuō)，從政策角度來(lái)看，作為鈦白粉出口大國(guó)，中國(guó)的產(chǎn)品出口到世界各地。2025年，我們需要關(guān)注印度最大貿(mào)易伙伴的反傾銷初步結(jié)果。此外，雖然沙特阿拉伯的出口比例不高，但我們需要關(guān)注土耳其、韓國(guó)等主要貿(mào)易伙伴對(duì)中國(guó)鈦白粉的政策。一旦反傾銷趨勢(shì)逐漸蔓延，將對(duì)中國(guó)鈦白粉市場(chǎng)產(chǎn)生更大的負(fù)面影響。

　　從供需方面來(lái)看，2025年新增產(chǎn)能近80萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)其中10萬(wàn)噸將如期投產(chǎn)，剩余產(chǎn)能仍取決于市場(chǎng)情況。2024年部分新增產(chǎn)能將于2025年釋放，產(chǎn)量將進(jìn)一步增加。預(yù)計(jì)下游需求增速將進(jìn)一步放緩，疊加出口可能萎縮，供需矛盾更加尖銳。

　　從成本方面來(lái)看，2025年的成本更多地取決于國(guó)內(nèi)鈦白粉企業(yè)的啟動(dòng)負(fù)荷，從而對(duì)價(jià)格產(chǎn)生影響。隨著利潤(rùn)的不斷壓縮，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)難度逐漸增加，中小企業(yè)的生產(chǎn)意愿將長(zhǎng)期低于成本線。

　　楊遜表示，2025年鈦白粉市場(chǎng)形勢(shì)多變，但從目前了解到的前瞻性信息來(lái)看，整體形勢(shì)難以樂(lè)觀，供應(yīng)方仍保持微利運(yùn)行。市場(chǎng)預(yù)期點(diǎn)可以關(guān)注“金三銀四”和“金九銀十”兩個(gè)傳統(tǒng)旺季。

　　呂曉倩認(rèn)為，2025年國(guó)內(nèi)鈦白粉現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格低點(diǎn)可能出現(xiàn)在6月和7月，高點(diǎn)可能出現(xiàn)在4月，整體價(jià)格波動(dòng)小于2024年。