證券時(shí)報(bào)編輯 王小芊

　　資金正在借道指數(shù)產(chǎn)品跟上科創(chuàng)行情的“東風(fēng)”。

　　近年來，隨著科創(chuàng)板市場(chǎng)逐步發(fā)展，投資者通過ETF等指數(shù)產(chǎn)品參與“硬科技”投資的趨勢(shì)愈發(fā)明顯。數(shù)據(jù)顯示，9月24日至今，科創(chuàng)相關(guān)ETF吸引的資金凈流入超400億元，科創(chuàng)類ETF的資產(chǎn)凈值增長超千億元，投資者通過指數(shù)基金布局科創(chuàng)板的意愿明顯增強(qiáng)。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，資金通過ETF等指數(shù)產(chǎn)品投資科創(chuàng)板的優(yōu)勢(shì)顯著。指數(shù)基金不僅降低了投資門檻，讓更多投資者能夠以相對(duì)簡(jiǎn)單的方式參與“硬科技”領(lǐng)域，還通過分散投資來減小個(gè)股波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。此外，科創(chuàng)板ETF的資金流入有助于提升市場(chǎng)流動(dòng)性，增強(qiáng)市場(chǎng)的活躍度和交易效率，進(jìn)一步推動(dòng)科創(chuàng)板的持續(xù)發(fā)展和價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能的提升。

　　資金涌入

　　科創(chuàng)指數(shù)基金

　　近期，科創(chuàng)板火熱的行情引起了投資者的高度關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，自9月24日至今，科創(chuàng)50指數(shù)漲幅達(dá)59.5%，科創(chuàng)100指數(shù)漲幅達(dá)53.7%，科創(chuàng)芯片指數(shù)漲幅達(dá)77.7%。由于科創(chuàng)板設(shè)有較高的投資門檻，直接參與個(gè)股難度較大，不少投資者為快速布局，將目光轉(zhuǎn)向了指數(shù)基金產(chǎn)品。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，從9月24日至11月8日，短短一個(gè)多月，全市場(chǎng)的科創(chuàng)ETF資金凈流入超400億元。疊加行情上漲，截至11月8日，科創(chuàng)類ETF的資產(chǎn)管理規(guī)模合計(jì)約2903億元，自9月24日起增長超千億元。

　　華泰柏瑞基金指數(shù)投資部基金經(jīng)理譚弘翔告訴證券時(shí)報(bào)編輯，這一數(shù)據(jù)表明，隨著市場(chǎng)行情的向好及科創(chuàng)板表現(xiàn)的相對(duì)彈性，投資者通過指數(shù)基金布局科創(chuàng)板的意愿明顯增強(qiáng)。編輯注意到，以譚弘翔管理的科創(chuàng)100ETF指數(shù)為例，該ETF的資產(chǎn)管理規(guī)模自9月24日的3.15億元提升至11月8日的4.35億元，增幅近四成。

　　科創(chuàng)板指數(shù)產(chǎn)品成為投資者參與“硬科技”投資的重要渠道，也得益于政策的鼎力支持。中信保誠基金進(jìn)一步表示，上交所舉辦的科創(chuàng)板指數(shù)及產(chǎn)品交流會(huì)以及“科創(chuàng)板八條”的陸續(xù)實(shí)施，優(yōu)化了科創(chuàng)板的交易機(jī)制。上交所和中證指數(shù)公司持續(xù)完善科創(chuàng)板指數(shù)體系，為投資者提供了更多的投資選擇和更精準(zhǔn)的市場(chǎng)參考，推動(dòng)了科創(chuàng)板指數(shù)產(chǎn)品的快速發(fā)展。而今，科創(chuàng)板指數(shù)產(chǎn)品的投資價(jià)值已被越來越多的投資者認(rèn)可。例如，今年以來，科創(chuàng)50指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模顯著增長，較年初增長超過50%。

　　買個(gè)股還是指數(shù)基金？

　　在華泰柏瑞基金指數(shù)投資部基金經(jīng)理譚弘翔看來，通過指數(shù)基金投資科創(chuàng)板的優(yōu)勢(shì)包括提升投資普適性、縮短決策流程及分散風(fēng)險(xiǎn)。

　　首先，由于科創(chuàng)板上市公司多為技術(shù)密集型企業(yè)，所在行業(yè)以高新技術(shù)為主，普通投資者難以進(jìn)行深入分析。譚弘翔認(rèn)為，相比之下，寬基屬性的科創(chuàng)板指數(shù)基金更適合大部分普通投資者。其次，在市場(chǎng)波動(dòng)較大時(shí)，投資科創(chuàng)板指數(shù)基金，尤其是科創(chuàng)板ETF，可以快速提升倉位，抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)，避免因個(gè)股研究耽誤時(shí)機(jī)。此外，科創(chuàng)板上市公司波動(dòng)性高于主板，表現(xiàn)分化明顯，科創(chuàng)板指數(shù)基金通過投資一籃子股票，減少單個(gè)個(gè)股對(duì)指數(shù)的影響，從而降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　中信保誠基金補(bǔ)充指出，指數(shù)產(chǎn)品通常門檻較低，適合中小投資者參與，且ETF流動(dòng)性良好，便于靈活買賣。指數(shù)產(chǎn)品旨在復(fù)制科創(chuàng)板整體表現(xiàn)，使投資者獲得接近市場(chǎng)的平均回報(bào)，省去了個(gè)股深入研究的過程。然而，指數(shù)投資也有劣勢(shì)，如策略固定、靈活性低。在市場(chǎng)劇烈波動(dòng)時(shí)，指數(shù)產(chǎn)品表現(xiàn)可能受到較大影響，難以像精選個(gè)股那樣尋找避風(fēng)港。

　　中歐基金指數(shù)基金經(jīng)理宋巍巍也表示，無論是投資指數(shù)還是個(gè)股，投資者都應(yīng)根據(jù)自身的能力和投資初衷選擇合適的投資方式。他認(rèn)為，科創(chuàng)板指數(shù)作為A股的成長型指數(shù)之一，近期表現(xiàn)優(yōu)于其他指數(shù)，體現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性行情。在宋巍巍看來，科創(chuàng)板指數(shù)涵蓋了半導(dǎo)體、新能源、醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)和機(jī)械等細(xì)分行業(yè)，子行業(yè)輪動(dòng)或單個(gè)板塊帶動(dòng)指數(shù)上行的情況具有一定的隨機(jī)性。在牛市環(huán)境下，小盤股及基本面較為薄弱的股票展現(xiàn)出更高的彈性。通過押注少數(shù)龍頭股以期實(shí)現(xiàn)超越指數(shù)的收益難度較大，能夠穩(wěn)定獲取指數(shù)收益已屬不易。

　　增量資金

　　提振市場(chǎng)情緒

　　指數(shù)產(chǎn)品帶來的增量資金對(duì)科創(chuàng)板來說，好處不少。

　　在譚弘翔看來，大量投資者通過指數(shù)基金參與科創(chuàng)板，有利于提升科創(chuàng)板市場(chǎng)的流動(dòng)性，彌補(bǔ)科創(chuàng)板市場(chǎng)較高投資門檻導(dǎo)致的流動(dòng)性相對(duì)不足問題。同時(shí)，由于科創(chuàng)板ETF的資金流入會(huì)通過相關(guān)交易機(jī)制增加基礎(chǔ)市場(chǎng)的買盤，整體市場(chǎng)情緒更易向科創(chuàng)板傳導(dǎo)，相當(dāng)于拓寬了科創(chuàng)板市場(chǎng)的定價(jià)主體范圍?；诖?，國家釋放的供給側(cè)利好信號(hào)能夠被市場(chǎng)更加充分地反映，做到“使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用”，讓科創(chuàng)板ETF在放大政策效應(yīng)，提振市場(chǎng)信心方面發(fā)揮關(guān)鍵作用。

　　中信保誠基金也認(rèn)為，指數(shù)產(chǎn)品的資金流入對(duì)科創(chuàng)板的流動(dòng)性和整體市場(chǎng)情緒有顯著影響，具體來看，大量資金流入科創(chuàng)板ETF不僅提升了市場(chǎng)的交易量和活躍度，增強(qiáng)了市場(chǎng)情緒和投資者信心，還促進(jìn)了價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的有效性，提升了市場(chǎng)效率。同時(shí)，指數(shù)產(chǎn)品的流入引導(dǎo)了中長期資金入市，優(yōu)化了資源配置，特別是向國家重點(diǎn)支持的“硬科技”領(lǐng)域傾斜，助力構(gòu)建穩(wěn)定健康的投資環(huán)境。

　　不過，長安基金也提醒，由于個(gè)人投資者在交易ETF時(shí)往往采用的是自上而下的配置思路，先確定市場(chǎng)或行業(yè)的整體趨勢(shì)，再選擇合適的ETF進(jìn)行投資。當(dāng)大量投資者基于相同的預(yù)期進(jìn)行買賣時(shí)，可能會(huì)形成市場(chǎng)的單邊行情，在一定程度上放大市場(chǎng)的波動(dòng)，同時(shí)導(dǎo)致行業(yè)輪動(dòng)速度加快。這種波動(dòng)效應(yīng)會(huì)增加市場(chǎng)的復(fù)雜性和不可預(yù)測(cè)性，也可能反過來對(duì)投資者的投資決策產(chǎn)生一定的干擾。