近日，中國人民銀行貨幣政策委員會會議于2022年第四季度召開。會議闡述了國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)金融形勢，并部署了后續(xù)的貨幣政策。

會議認(rèn)為，自2022年以來，中國堅(jiān)持協(xié)調(diào)疫情防治和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，有效實(shí)施宏觀政策，最大限度地穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)市場。穩(wěn)定的貨幣政策靈活、適當(dāng)、可持續(xù)、穩(wěn)定、可持續(xù)，科學(xué)管理市場預(yù)測，有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有效防范和控制金融風(fēng)險。貸款市場報(bào)價利率改革紅利繼續(xù)釋放，貨幣政策傳遞效率提高，貸款利率顯著下降，RMB匯率雙向波動，彈性增強(qiáng)，在一定程度上保持基本穩(wěn)定，發(fā)揮宏觀經(jīng)濟(jì)推動作用。

會議還指出，全球經(jīng)濟(jì)增長放緩、通貨膨脹高運(yùn)行、地緣政治矛盾持續(xù)、外部環(huán)境動蕩、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)薄弱、需求收縮、供應(yīng)影響和預(yù)期疲軟的三大壓力仍然很大。

1月3日，中國銀行研究所研究員梁斯在接受《中國商業(yè)日報(bào)》采訪時表示：“從全球經(jīng)濟(jì)形勢的變化來看，各行各業(yè)普遍預(yù)測，主要經(jīng)濟(jì)體將在2023年大幅下滑。由于全球經(jīng)濟(jì)低迷，預(yù)計(jì)相關(guān)投資和商業(yè)活動也將受到影響。然而，隨著我國疫情防治措施的不斷優(yōu)化，中國經(jīng)濟(jì)有望穩(wěn)定下來，呈現(xiàn)出內(nèi)升外降的格局?！?/p>

東方金城首席宏觀分析師王青認(rèn)為，會議強(qiáng)調(diào)“國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)薄弱，需求收縮、供應(yīng)影響和預(yù)期疲軟的三重壓力仍然很大”，這與中央經(jīng)濟(jì)工作會議的基調(diào)是一致的。預(yù)計(jì)2023年初貨幣政策將繼續(xù)穩(wěn)步增長，第一季度將繼續(xù)實(shí)施各種財(cái)政支持政策。

加強(qiáng)穩(wěn)健貨幣政策的實(shí)施

在貨幣政策方面，會議表示，堅(jiān)持“穩(wěn)定”二字，穩(wěn)步前進(jìn)，加強(qiáng)跨周期和反周期調(diào)整，加強(qiáng)貨幣政策的穩(wěn)定實(shí)施，充分發(fā)揮貨幣政策工具和結(jié)構(gòu)的雙重功能，增強(qiáng)信心，克服困難，穩(wěn)步增長穩(wěn)定就業(yè)價格，有效支持國內(nèi)需求，有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

中信證券表示，“準(zhǔn)確有力”的貨幣政策基調(diào)出現(xiàn)在之前的中央經(jīng)濟(jì)工作會議上，“準(zhǔn)確”意味著政策工具將更加關(guān)注經(jīng)濟(jì)修復(fù)中的結(jié)構(gòu)性問題，“強(qiáng)大”意味著貨幣政策支持穩(wěn)步增長，信貸目標(biāo)更加明確。

近日，中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出“加強(qiáng)宏觀政策監(jiān)管”。梁斯告訴記者：“2023年融資環(huán)境將保持穩(wěn)定，略有寬松，M2估計(jì)也將為實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造一個穩(wěn)定、合適的貨幣和金融環(huán)境。、社會融資增長率有望保持在兩位數(shù)以上，新增信貸規(guī)模有望再創(chuàng)歷史新高。

相關(guān)資料顯示，2022年112年～11月，新增社會融資和信貸規(guī)模仍在快速增長，分別達(dá)到30.68萬億和19.90萬億。其中，新增社會融資僅次于2020年，同期新增信貸歷史最高。

王青還認(rèn)為，2023年新增人民幣貸款規(guī)模不低于2022年，主要投資于小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域。

會議還強(qiáng)調(diào)，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具應(yīng)繼續(xù)“加”，加強(qiáng)對疫情影響重點(diǎn)領(lǐng)域、弱點(diǎn)和行業(yè)的支持，支持煤炭清潔高效利用、科技創(chuàng)新、包容性養(yǎng)老金、交通物流、設(shè)備更新重點(diǎn)再貸款、包容性小額貸款支持工具、碳減排支持工具等綜合政策支持區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。

中信證券表示，預(yù)計(jì)央行將正常使用貨幣政策工具箱，建設(shè)工具將努力應(yīng)對經(jīng)濟(jì)修復(fù)中的薄弱領(lǐng)域，總工具將靈活適當(dāng)?shù)卦鰪?qiáng)市場預(yù)測。同時，在支持穩(wěn)定增長的總體目標(biāo)下，貨幣政策也將有機(jī)地結(jié)合總量和結(jié)構(gòu)，以加強(qiáng)對信貸擴(kuò)張的支持。

確保房地產(chǎn)市場穩(wěn)步發(fā)展

在房地產(chǎn)方面，會議指出，做好交付、保障民生、穩(wěn)定任務(wù)，滿足行業(yè)合理融資需求，促進(jìn)行業(yè)重組并購，完善優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債，做好新公民、年輕人等住房金融服務(wù)，維護(hù)住房消費(fèi)者合法權(quán)益，確保房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定發(fā)展。

梁斯說：“支持發(fā)展政策性銀行提供‘確保建設(shè)’重點(diǎn)貸款，有利于加快逾期住房項(xiàng)目的建設(shè)和交付。2022年11月22日召開的國務(wù)院常務(wù)會議強(qiáng)調(diào)，要盡快推進(jìn)重點(diǎn)建設(shè)貸款全面落入項(xiàng)目，鼓勵商業(yè)銀行發(fā)放新的建設(shè)貸款，加快項(xiàng)目建設(shè)和交付。這樣，項(xiàng)目就可以盡快完成，買方的利益就可以得到有效的保護(hù)。”

王青還指出，2023年初市場流動性不太可能繼續(xù)收緊，貨幣政策將重點(diǎn)加強(qiáng)對房地產(chǎn)的支持。

因此，王青預(yù)測，下一步將有很大的政策支持空間。除了有效實(shí)施以“三箭”為代表的房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)政支持政策外，后期政策“工具箱”還有很大的空間放寬購房條件，減少首付數(shù)量，降低居民按揭貸款利息。其中，引導(dǎo)LPR價格進(jìn)一步降低5年以上，持續(xù)降低居民按揭貸款利息非常重要。這意味著，即使2023年政策利率（MLF利率）保持穩(wěn)定，房地產(chǎn)定向降息也將繼續(xù)推進(jìn)，最早可能于2023年1月實(shí)施。

王青說：“如果各類需求方支持政策調(diào)整到位，包括有針對性的降息，預(yù)計(jì)2023年中后房地產(chǎn)市場將呈現(xiàn)復(fù)蘇趨勢。