10月25日，中國人民銀行和國家外匯管理局宣布，為進一步完善跨境融資宏觀審慎管理，增加企業(yè)和金融企業(yè)跨境資金來源，引導企業(yè)和金融企業(yè)改善資產負債結構，決定將企業(yè)和金融企業(yè)跨境融資宏觀審慎調整參數從1上升至1.25。
《中國商業(yè)日報》記者注意到，2020年12月11日，中國人民銀行和國家外匯管理局決定將金融機構跨境融資宏觀調整參數從1.25降至1，進一步完善跨境融資宏觀審慎管理，引導金融企業(yè)社會調整外匯資產負債結構。隨后，2021年1月，中國人民銀行和國家外匯管理局決定將跨境融資宏觀審慎調整參數從1.25降至1。
光大金融市場部宏觀研究員周茂華在接受《中國商業(yè)日報》采訪時表示，“中國人民銀行和外部管理局增加了參數，跨境融資風險加權余額上限相應增加，合理擴大了國內金融企業(yè)合理吸引外資的空間，改善了資產負債結構。方便國內機構和企業(yè)充分利用兩個市場和資源，提高融資能力，幫助國內經濟穩(wěn)步復蘇。同時，由于跨境資本流入和美元等資本供應的增加，也有利于穩(wěn)定外匯市場供需，穩(wěn)定市場預期，引導企業(yè)回歸中立匯率，規(guī)避風險?！?/p>
周茂華說：“跨境融資宏觀審慎調整參數一般是調整國內金融企業(yè)和企業(yè)跨境融資行為，防止市場非理性變化的政策工具。中國人民銀行和外部管理局的興起，意味著國內金融企業(yè)和企業(yè)之間的跨境融資空間將得到適當改善，中國的整體外債規(guī)模也將相應增加。因此，中國人民銀行和外部管理局在調整這一參數時，需要充分考慮中國的宏觀經濟、企業(yè)融資需求和債務風險。”
中國民生銀行首席經濟學家溫斌認為，“企業(yè)和金融機構跨境融資宏觀審慎調整參數的增加，可以提高企業(yè)和金融企業(yè)跨境融資風險加權余額的上限，鼓勵市場實體跨境融資?！?/p>
跨境融資風險加權余額上限按有關政策=資本或凈資產?！量缇橙谫Y杠桿率×宏觀上仔細調整參數。
溫斌還指出，我國外債規(guī)模和結構合理，外債風險普遍可控，不僅方便國內機構跨境融資，而且有利于海外資本流入，增加國內美元流通，穩(wěn)定市場預期，保持一定平衡水平的人民幣匯率基本穩(wěn)定，提高企業(yè)和金融機構跨境融資宏觀審慎調整參數。
周茂華也有類似的觀點?！半m然上升參數可能導致國內機構和企業(yè)整體外資略有上升，但根據國家負債率、債務率、債務貨幣、期限結構、中長期負債比例等數據，我國外債風險普遍可控，外資結構逐步改善?！?/p>
東方金城首席宏觀分析師王青認為，“跨境融資上升的宏觀審慎調整參數旨在擴大資本流入，包括進一步擴大國內機構利用債務空間，這是跨境資本流動的宏觀審慎管理措施之一。這有助于增加國內美元的流動性，緩解當前外匯市場的貨幣貶值壓力。更重要的是，進一步釋放穩(wěn)定的匯率信號有利于穩(wěn)定市場信心，防止短期內貨幣貶值預期的過度收集?！?/p>
王青還強調，該措施的政策目標與9月份外匯存款準備金率的下降和外匯風險準備金率的上升是一致的，這是分階段增加RMB匯率波動的摩擦，以避免匯率波動。
此前，中國人民銀行決定從2022年9月15日起將金融企業(yè)外匯存款準備金率下調2個百分點，即外匯存款準備金率從8%下調至6%，以提高金融企業(yè)外匯資金的應用能力。隨后，央行9月26日宣布，中國人民銀行決定從2022年9月28日起，將遠期外匯銷售業(yè)務的外匯風險準備金率從0提高到20%，以穩(wěn)定外匯市場預期，加強宏觀審慎管理。業(yè)內人士認為，這些措施將有助于保持外匯市場的穩(wěn)定運行，并在一定程度上保持貨幣平衡。
周茂華告訴記者，“這不同于上次跨境宏觀審慎調整參數，宏觀經濟和市場環(huán)境最近發(fā)生了變化；主要目的是防止國內機構和企業(yè)的財務周期行為和過度債務風險，引導國內機構和企業(yè)回歸理性，管理資產負債，防止非理性杠桿和外債風險；防止非理性市場波動?！?/p>
展望未來，周茂華告訴記者：“從內外環(huán)境來看，中國外匯儲備保持在3億美元以上，外匯市場的深度和廣度不斷提高。市場堅韌，運行穩(wěn)定，跨境資本流動穩(wěn)定有序。據估計，隨后的外匯市場將呈現穩(wěn)定的雙向起伏?！?/p>
在這方面，央行在最近的帖子《進一步推進匯率市場化改革》中指出，中國經濟近期持續(xù)復蘇。在全球高通貨膨脹的背景下，價格基本穩(wěn)定，貿易順差始終保持在較高水平。今年前8個月，貿易差額為5605億美元，同比增長57%。隨著宏觀政策效應的出現，基礎經濟市場將更加扎實，這是匯率穩(wěn)定運行的最大前提市場。堅持正常貨幣政策的實施，政策空間充足，工具箱豐富。
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